未来五年，人民银行的重点工作将如何落子？日前，人民银行印发《中国人民银行“十五五”改革发展规划》（以下简称“发展规划”），并配套制定出台了9份相关细分领域的行动方案。
人民银行指出，未来五年将以加快建设金融强国为目标，加快完善中央银行制度，就“十五五”时期中国人民银行改革发展重点任务作出部署。
业内人士指出，《发展规划》是国家“十五五”规划在金融领域的具体落地，将建设金融强国的宏观目标转化为央行可量化、可执行的任务清单，起到承上启下的关键枢纽作用。
锚定“双支柱” 构建科学稳健的货币政策体系
《发展规划》将“构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系”放在了各项任务的首位。
《发展规划》指出，要健全中国特色现代货币政策框架，完善基础货币投放机制，发挥好货币信贷政策工具的总量和结构功能。健全市场化利率形成、调控和传导机制。发挥市场在汇率形成中的决定性作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。
中央银行的两大职能是促进实体经济更好发展（如维持物价稳定并以此促进经济发展）以及金融稳定两大目标，货币政策体系和宏观审慎管理体系正是实现这两大目标的“双支柱”工具。
招联首席经济学家董希淼表示，《发展规划》将通过健全现代货币政策框架和拓展宏观审慎管理覆盖范围，显著提升货币政策的前瞻性、精准性，同时筑牢系统性风险的防火墙，使“双支柱”调控更加稳健有力。
展望未来，央行将如何构建“科学稳健”的货币政策体系？天府立言金融研究院院长曾刚认为，“科学”强调的是政策制定要遵循经济金融规律，能够灵活应对复杂多变的内外部环境；“稳健”则强调政策效果要防范资产泡沫、控制杠杆率、维护金融体系整体安全。
“随着我国经济体量扩大和金融市场深化，单纯依靠总量调控已难以适应复杂形势，需要价格型工具和数量型工具并用，统筹考虑经济增长、物价稳定和汇率平衡。”在曾刚看来，要构建动态完善货币政策框架，丰富政策工具箱；畅通货币政策传导机制，这是政策落地的“最后一环”，传导不畅则再好的政策意图也难以实现；同时把握好政策力度、时机和节奏，做好逆周期和跨周期调节，处理好短期与长期、稳增长与防风险的关系。
《发展规划》还明确，将完善宏观审慎管理体系，拓展中央银行宏观审慎和金融稳定功能，拓展宏观审慎管理覆盖范围，丰富宏观审慎管理工具，建立宏观审慎监测评估机制，加强金融稳定保障体系建设，稳妥化解重点领域金融风险。
董希淼指出，《发展规划》聚焦“加快完善中央银行制度”这一核心命题，对货币政策、宏观审慎、金融稳定等基础性制度进行系统性重构，意味着央行治理体系和治理能力现代化进入全面提速期。
科技金融被提升到体制建设高度
未来五年，央行将科技金融提升到体制建设高度。根据《发展规划》，持续增强金融服务实体经济质效。健全精准有力支持重大战略、重点领域和薄弱环节的金融政策体系。构建同科技创新相适应的科技金融体制。
事实上，科技创新具有高投入、高风险、长周期、高度不确定性的特点，传统以抵押担保为主的信贷模式很难适配。
央行潘功胜曾指出，科技创新活动复杂多元，科技型企业一般会经历种子期、初创期、成长期、成熟期不同的成长阶段，他们的风险特征和金融需求有着很大的差异，需要适配丰富多样的金融市场和金融生态。在科技型企业成长的早期，主要从事前期研发，商业前景不明朗，积极、活跃的私募股权融资、风险投资（VC）、创业投资是非常重要的参与者；在科技型企业成长的中后期，商业化模式逐渐成熟，企业可以通过银行贷款、债券、股权等多渠道融资。
中信证券首席经济学家明明也表示，随着中国经济结构转型，金融市场也要匹配调整，在服务实体经济的基础上进一步加强科技创新和产业升级的支持。
首席经济学家论坛国际金融研究院院长连平表示，我国金融结构发生重大转变并非偶然，而是经济结构转型升级等多重因素长期叠加、协同作用的结果。结合我国经济发展阶段、产业结构特征、政策导向以及全球金融发展趋势判断，未来5-10年，我国直接融资占比将持续稳步提升，形成股债贷协同、多元互补的金融结构。
此外，曾刚认为，要发展多层次的科技信贷产品，完善科技型企业信用评价体系和智能风控手段，提高银行对轻资产、无抵押科创企业的服务能力；要打通股权、债权、保险等多种融资渠道的衔接，发挥好创投基金、并购基金对早期科创企业的支持作用；同时，我国还要探索社保基金、保险资金等长期资金参与科技创新投资的机制，解决“长钱不能长投”的问题。
高质量建设债券市场“科技板” 强化金融支持提振和扩大消费
《发展规划》指出，未来将高质量建设债券市场“科技板”，提升金融支持绿色发展与低碳转型质效，持续完善普惠金融体系，健全养老金融体系。
实际上，债券市场“科技板”落地以来，市场参与度持续提升，发债科技型企业的结构不断优化。监管层正在用债券市场的广度和流动性，为短期内难以快速变现的科创类资产打通新的融资通道，填补股权融资和传统信贷之间的空白地带。
曾刚认为，这次《规划》提出要“高质量建设”科技板，而不仅是扩大规模，这意味着未来将更加注重发债主体质量、募集资金投向的精准性以及信息披露和风险定价机制的完善，推动科创债从“数量扩张”转向“质量提升”。这也意味着债券市场服务科技创新的定位将进一步制度化、常态化，成为多层次金融市场体系中支持新兴产业和硬科技企业的重要组成部分。
董希淼也表示，《发展规划》引导金融资源从“普惠覆盖”转向“精准滴灌”，通过构建科技金融体制和债券市场“科技板”，有力支撑关键核心技术攻关，同时强化对绿色、普惠、养老、数字金融及消费领域的服务，促进经济结构优化升级。
央行数据显示，随着我国经济从高速增长转向高质量发展，房地产与地方融资平台等传统信贷大户的新增贷款占比已从十年前的60%以上骤降至约10%，而科技、绿色、普惠等“五篇大文章”领域的新增贷款占比则升至70%以上。
此外，《发展规划》还指出，加快推进数字金融，强化金融支持提振和扩大消费。
董希淼认为，数字人民币的稳步发展、征信体系的完善以及“法治央行”“数字央行”的建设，将大幅提升金融服务的可得性和央行的履职效能，为整个金融体系高效运转奠定更加坚实的“地基”。
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